CFA一級(jí)固定收益知識(shí)——償債基金條款的優(yōu)缺點(diǎn)

　　以上是償債基金條款最初的含義，之后償債基金條款就演變?yōu)榈狡谌罩岸ㄆ趦斶€本金的意思。例如有一個(gè)面值為100萬元的15年期債券，要求從第10年開始每年償還20萬元的本金。當(dāng)然每期償還的本金額度也不一定相同，要看債券合約如何規(guī)定。

　　此外，還有一種特殊的償債基金條款，叫做加速償債基金條款（accelerated sinking fund provision），在這個(gè)條款下，當(dāng)利率下降時(shí)，債券發(fā)行人有權(quán)選擇加快本金的償還速度，然后以一個(gè)更低的市場利率進(jìn)行再融資，這樣就可以降低融資成本，當(dāng)市場利率上升時(shí)，發(fā)行人可以選擇不行使這個(gè)權(quán)利。

　　在考試中，關(guān)于償債基金條款，我們需要掌握它的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　償債基金條款優(yōu)點(diǎn)：

　　對(duì)于投資者而言，償債基金條款可以降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于發(fā)行人而言，當(dāng)利率下降時(shí)，償債基金條款可以降低利率風(fēng)險(xiǎn)，特別是加速償債基金條款。

　　償債基金條款缺點(diǎn)：

　　對(duì)于投資者而言，償債基金條款會(huì)增加他們的再投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椋?dāng)利率下降時(shí)，他們不得不以更低的市場利率進(jìn)行再投資。

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